盈策略平安瑞尚净值逆势创新高，这只“固收+”产品有何不同？

　　3月17日盈策略，平安瑞尚六个月持有混合（A类：010239）近期表现卓越，净值再次创下新高。

　　作为一只固收+基金，平安瑞尚在当下债券市场波动性加大的环境中，在能顶住回撤压力的同时，紧紧把握住权益市场的投资机遇，获得超越市场平均水平表现。这主要得益于基金经理唐煜精准定价的投资策略和严控回撤的管理能力，在固收和权益投资中获取较好的投资回报。

　　从平安瑞尚2024年最大回撤来看，该产品每季度最大回撤均不超过2.68%；2025年至今，最大回撤也仅有0.44%。除了去年三季度外，回撤控制均优于偏债混合型基金指数。

　　业绩方面，2024年平安瑞尚收益率达10.93%，在同类排名前5%。截至今年3月14日，平安瑞尚近一年收益率达16.74%，在同类排名前2%，业绩持续领先同类产品。

　　注重回撤管理，强调绝对收益

　　在固收投资方面，平安瑞尚主要投资于利率债、商金债、二永债。有着银行资管和保险资管经历的唐煜，把“注重回撤管理，强调绝对收益”作为投资核心理念。在投资策略方面，他主要通过精准定价、右侧投资、性价比投资来把握收益和控制回撤。

　　其中，他分两步对债券利率定价：第一步，定性筛选出债券交易的主线逻辑；第二步盈策略，针对这些筛选出来的主线逻辑，对比过往类似的交易情况，再做定量定价。这样交易有锚，在市场利率过度低于定价利率的时候，进行及时减仓，从而控制回撤；在市场利率过度高于定价利率的时候，也敢于做多。

　　在市场交易主线逻辑变化的时候，他会重新再次定价。针对历史从未发生过的黑天鹅事件，定价有困难，第一时间把久期和仓位降到行业中性以下。

　　在权益投资方面，唐煜的权益投资策略以“周期+消费”为核心，小仓位参与科技行情。其中，周期投资主要赚商品价格的钱，关注供需变化，持股周期一般为半年到一年；消费投资主要赚商业模式的钱，选择大单品快速扩张的公司，持股周期通常超过一年；科技投资主要赚主题情绪的钱，参与可能对生活产生实际应用且有重大影响的科技投资，持股周期一般不超过一个季度。

　　而权益投资回撤控制方面，唐煜主要通过分散投资，不赌单一赛道，仓位分散在多个方向避免大幅波动；同时，遵守严格止盈止损、买入时重视估值安全边际、宁愿踏空也不追涨的投资纪律。

　　债市波动下，固收+产品如何运作？

　　关于固收和权益后续市场如何展望？平安瑞尚运作思路如何？

　　唐煜表示，债券市场方面，近期货币政策报告表态指向宽松的紧迫性有所弱化，后续降准降息概率仍大但时点不确定性增加，资金面整体维持高位、时紧时松的特点预计还会延续。

　　操作层面上，在央行态度真正转向之前，参与者对央行态度的反复试探预计将是最重要的主线，市场波动放大，以震荡市思路波段操作应对。3月初两会政策落地情况及领导表述、央行官员发言、大会期间资金面维稳等情况带来波段利多机会，我们建议参与博弈做多，会后警惕央行可能重新收紧敲打市场的波段利空风险，两会后关注1-2月基本面信息的落地情况及政府债净融资规模加大之后央行态度转变的潜在信号，灵活调节久期参与波段。

　　权益市场方面，3月-4月涉及到多个关键时间点可能引起变盘，首先是3月两会已经结束并且临近一季报业绩披露，市场对于业绩兑现度较差且高位的科技小票可能存在兑现需求。而量能的回落也可能导致赚钱效应进一步缩圈和聚焦；其次是4月1日美国关税审查报告的落地，可能关系到二季度特朗普关税政策的力度和节奏，这一节点之前避险情绪可能升温。

　　操作层面，我们建议中低仓位、对浮盈多的标的做好止盈并适当增加低位红利资产、基本面强的顺周期资产配置，等待科技二次布局机会。

　　上述数据如无特别说明，来源Wind，截至3月14日。

　　平安瑞尚六个月持有期混合A近一年业绩数据已经过托管行复核，2024年业绩数据来源于基金定期报告，该产品成立于2020年12月18日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*15%+中证全债指数收益率*85%；2021-2024、成立以来，平安瑞尚六个月持有期混合A份额净值增长率及其业绩比较基准增长率为：4.77%/4.17%、-11.15%/-0.48% 、0.53%/2.67% 、10.93%/10.00%、4.33%/18.31% ；上述期间平安瑞尚六个月持有期混合A基金经理任职情况：韩克（2020-12-18至2024-04-25）、唐煜（2023-01-19至今）。

　　平安瑞尚六个月持有期混合A产品同类排名数据来源银河证券，同类产品为混合基金-偏债型基金-普通偏债型基金(股票上限不高于30%)(A类)，产品2024年和近一年具体排名为16/333、5/331；基金经理唐煜目前在管仅一只该类产品。

　　风险提示：平安瑞尚六个月持有期混合基金风险等级为R3。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证盈策略，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保

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